作者：旧报拾荒人
“對了，”陳滿福合上筆記本，忽然想起什麼，“等弘利投資的倉位建得差不多了，要不要安排旗下其他公司的資金也跟進一點？”
黃家豪沉吟了幾秒，說道：“到時候看情況再說。但順序不能亂，必須是弘利投資把沽空的頭寸全部到位之後，其他實體才能進場。我們是主力的船，得先開了出去，後面的小船才能跟上。”
陳滿福不再多問，起身做了個“請”的手勢。
“老闆，去交易中心看看吧。今天幾個主要對手盤的動向都彙總過來了，你親眼瞧一眼心裏更有數。”
黃家豪站起來，順手理了理襯衫袖口，跟着陳滿福出了辦公室。
交易中心設在弘利大廈的第十五層，推開那扇厚重的隔音門，一股混合着電腦散熱和打印紙油墨的氣息撲面而來。
整個空間足有兩三百平米，正中是一面由幾十塊屏幕拼接成的巨大行情牆，紅紅綠綠的數字不停跳動着，映得每個人臉上都泛着淡淡的光。
靠牆的一排工位上，十幾個交易員戴着耳機，有的在盯着屏幕上的K線圖，有的在低聲跟電話那頭確認報價。
每隔幾秒鐘就有人掛斷一通電話，緊接着又撥出另一通，此起彼伏的聲音交織在一起，像一臺精密咿D的機器在嗡鳴。
陳滿福領着黃家豪走到中間那張最大的操作檯前，上面攤着幾份手寫的交易記錄，旁邊還有一臺單獨顯示日元匯率走勢的終端機。
“這邊是今天上午做空的五筆單子，都在二百六十點二到二百六十點五之間成交的。”陳滿福用手指點着記錄本上的數字，“對手盤主要來自兩家歐洲銀行和一家日本券商，他們沒有集中接盤，應該是零散的投機性多單。”
黃家豪俯身看了看那些數字，又抬頭掃了一眼大屏幕上的實時報價：美元兌日元還在二百五十九點八附近小幅震盪，跟他預想的差不多。
市場目前處於一種微妙的平衡中，多空雙方都在試探，而他選擇在這個關口悄無聲息地站到空頭那邊。
“這一筆是誰做的？”他指着一個成交價二百六十點三的單子問旁邊的一個年輕交易員。
年輕人立刻摘下耳機站起來，有些緊張地回答：“是我盯的盤，三小時前掛的限價單，剛成交沒多久。對方是個對沖基金的小單子，大概兩百萬美元的規模。”
黃家豪拍了拍他的肩膀，笑着說：“手速不錯。不過以後成交了記得第一時間在系統裏標註對手方來源，方便陳總彙總分析。”
年輕人連忙點頭，重新坐下來在鍵盤上敲着什麼。
黃家豪轉身往窗邊走了兩步，從這裏望出去，維港對岸的建築羣在午後的陽光下輪廓分明。
他看了一會兒，忽然問陳滿福：“你說，如果日元從二百六十這個位置開始往下走，第一道支撐會在哪裏？”
陳滿福走到他身旁，想了想纔回答：“技術面的話，二百五十五附近會有些抵抗，但我覺得這輪真正的目標位可能在二百五十以下。”
日本那邊的經濟數據最近不好看，出口增長在放緩，資本流出的趨勢已經持續了兩個月。而且美元這邊，美聯儲的態度也曖昧得很。”
黃家豪沒有立刻回應，只是望着遠處海面上緩緩移動的貨輪，過了好一會兒才說：“我們不做預測，只做應對。方向定了，倉位控了，剩下的就看市場的節奏。但有一條……”
他轉回身，目光落在陳滿福臉上。
“不管這波做到什麼程度，弘利投資永遠是這盤棋裏最先落子、最後收手的那一個。其他公司可以跟進，可以賺，但底倉必須在我們手裏。”
陳滿福鄭重地點了點頭。他跟了黃家豪這些年，最佩服的就是對方這種進退有度的分寸感。
該貪的時候絕不手軟，該收的時候也從不會因爲眼前的浮盈而昏頭。
操作檯那邊又響起一陣電話鈴聲，一個交易員接起來聽了兩句，扭頭朝這邊喊道：“陳總，有個賣家想出一筆五千萬美元的日元空單，問我們要不要接？”
陳滿福看了黃家豪一眼。
黃家豪微微頷首：“今天的額度還有多少？”
“大概還能放出去兩億港幣出頭。”
“接吧。價格合適就接，不合適就讓他掛單等着。”黃家豪說完，走回操作檯旁邊，拉過一把椅子坐下來。
屏幕上那些跳動的數字在他眼裏彷彿有了某種韻律，一筆筆成交數據從系統裏不斷刷新出來，像潮水一樣湧來又退去。
他知道，接下來幾周，一十五層這間交易中心的燈，會比弘利大廈其他任何一層都亮得更久。
…
…
…
會德豐大廈。
頂層辦公室內，黃家豪正在處理工作。
劉德明推開厚重的木門走進來，將文件夾放在黃家豪的辦公桌上，順勢坐進對面的皮椅。
“老闆，供股的事基本收尾了。”劉德明翻開第一頁，指尖劃過那幾行數字，“會德豐這次總共集了七億八千萬港幣。
弘利那邊我們按照配額全額參與了，九龍倉直接放棄了供股權。
這樣一來，弘利集團在會德豐的持股比例還是維持在五成六，九龍倉那邊已經掉到不足兩成七了，剩下大概一成七在市面上流通，交易情況也迴歸正常了。”
他頓了頓，翻到第二頁，繼續彙報，“賬面現金現在有十二億港幣，不過負債這塊是九億五千萬，其中三億是上個月收購現代貨櫃碼頭那兩成股權新增的債務。”
黃家豪靠在椅背上，手指輕輕敲着扶手，沒有打斷他。
劉德明繼續說下去，“會德豐集團本身的問題您也清楚，除了控股那幾大板塊之外，自身幾乎沒有實質性業務，都是些零碎的收租物業在撐着。
地產那邊主要是置業信託，零售貿易是連卡佛，航哌@邊是會德豐船務，這三條線之外，集團本部就是個空架子。”
他放下文件，語氣裏帶着一絲不以爲然，“說到底還是馬登家當年留下的坑。
他們那套玩法的核心就是把攤子鋪大，子公司上完市就拆分孫公司接着上市，一層一層往外剝，蛋糕是越做越好看，但他們根本不在乎自己手裏的份額。”
黃家豪微微點頭。這個比喻他在收購之前就聽劉德明講過，現在聽來依舊貼切。
“上個月那筆現代貨櫃的股權倒是直接歸屬集團本部的，算是爲數不多能直接並進來的資產。”劉德明把話題拉回來，“所以從一月份我們泰富正式接手會德豐之後，我一直在推資產集中的方案，這個您也一直在盯。”
“連卡佛這邊，會德豐持股超過六成，比例夠高，暫時不用急着動。”他邊說邊掰着手指。
“會德豐船務呢，說到底不是優質資產，航哌@塊這幾年什麼行情大家都看得見，現在去私有化就是往水裏扔錢。
所以我們把重心放在了地產業務上，也就是置業信託這條線。”
黃家豪這時候開口了，聲音不大，但很清晰，“九龍倉減持了？”
“應該是。按照供股前後持股比例的變化來看，他們明顯沒有跟，不然持股數不會直接掉到不足兩成七。
這個減持幅度不算小，說明他們對會德豐的興趣確實在降溫。”劉德明分析得很篤定。
黃家豪的目光從窗外收回來，落在劉德明臉上，“置業信託私有化的方案你準備到什麼程度了？”
劉德明等的就是這句話。他從文件夾底部抽出一份裝訂整齊的方案書，但沒有翻開，而是直接口述。
“先說第一種方案，純現金收購。現在地產行情已經開始回暖了，不算特別熱，但趨勢是向上的。
在這種市場環境裏，小股東的心理預期會被拉高，如果只用現金去收，沒有百分之二十以上的溢價，很難讓他們點頭。
置業信託目前的情況我讓人覈算過，大概需要八到九億港幣的現金支出。
會德豐賬上雖然有十二億，但刨掉負債和後續郀I資金的需求，這個現金壓力不小。”
他話鋒一轉，繼續彙報道：“但如果換一條思路呢？我們可以用換股的方式來操作。不用現金，直接拿會德豐的新股去置換置業信託的股份。
這麼做有兩個好處：第一，不需要動用一分錢現金；
第二，可以順便再稀釋九龍倉一把，他們現在的持股比例是不到兩成七，換股之後會被進一步壓到二成一左右。”
劉德明語速略快了一些，“而且這個方案有一個天然優勢。
會德豐現在的市值大概是置業信託的四倍，體量差距擺在那裏，小股東拿到會德豐的股票，等於是用一個小盤股換了大盤股的籌碼。
對他們來說，資產並沒有縮水，甚至可能更安全。至於弘利這邊，雖然持股也會被稀釋，但還是能穩在四成五以上，控制權不會被動搖。”
辦公室裏安靜了幾秒。黃家豪沒急着表態，他的手指在扶手上又敲了兩下，節奏很慢。
“如果……”他停了一下，像是在斟酌措辭，“一半現金，一半會德豐新股呢？這種組合方案，你覺得置業信託的小股東會買賬嗎？”
劉德明挑了挑眉，顯然這個方向他早就想過，只是方案書裏還沒來得及展開。
他很快在腦中重新算了一遍持股比例的變化，然後重重點頭，“這個方案也很漂亮。”
他前傾身體，開始在黃家豪面前的便籤紙上比畫，“如果採用一半現金一半新股的方式，弘利集團在會德豐的持股大概會從五成六降到五成一左右。
九龍倉那邊呢，因爲會德豐增發新股，他們的持股比例會再被稀釋，最終落到兩成四上下。
剩下的兩成五，就是市場上的散股了。”
他頓了頓，把筆放下，“最關鍵的是，置業信託將變成會德豐的全資子公司。
名下那三座大廈的租金收益，會直接並進會德豐的報表裏。這個穩定的現金流一旦進來，會德豐集團本部的財務狀況會好看很多。”
劉德明顯然還沒說完，他繼續往深了推演，“而且這條路走通了，後面還有連鎖效應。
置業信託本身持有聯邦地產和夏立文投資發展的股份，一旦置業信託被百分百併入會德豐，這兩家地產公司也等於間接被我們捏在了手裏。
它們手裏的現金流和資產都不差，等於是用一步棋盤活了三塊資源。”
黃家豪安靜地聽完，目光又轉向了窗外。維港上有一艘貨輪正在緩緩駛過，煙霧在薄霧裏拉出一道灰色的痕跡。
他把視線收回來，語氣平淡但透着決斷，“好。儘量在這個月之內把股東會開了。”
劉德明立刻明白了老闆的判斷邏輯。
這個時機確實講究。股市低迷的時候，溢價收購本身就自帶誘惑力。
小股東手裏的股票長期橫盤或者陰跌，忽然有人願意溢價兩成來接盤，大多數人都會選擇落袋爲安。
可一旦市場真正轉暖，行情活躍起來，股民的預期就會水漲船高，到那時候就算溢價三成，也未必有多少人願意把手裏的籌碼交出來。
但純粹的現金收購又有壓力，所以現金加新股的組合方案恰好卡在一個微妙的平衡點上。
只要組合的總價值跑贏置業信託當前的市場價格，小股東盤算下來覺得划算，方案就有把握過會。
黃家豪心裏還有另一層盤算，這層他沒說出來，但劉德明心知肚明，會德豐現在的市值，從某種程度上是虛高的。
前一輪收購大戰和後續的炒作，把股價推到了一個與其真實資產價值不完全匹配的位置。
相反，置業信託的市值是實打實被低估的，沒有資本介入、沒有題材炒作，就安安靜靜地趴在那裏，手裏攥着優質物業卻無人問津。
用虛高的籌碼去換被低估的資產，這筆賬無論如何都划算。
劉德明把方案書合上，從皮椅上站起來：“我馬上去安排，最遲下週把股東會的各項文件準備好。
律師那邊我會同步溝通，溢價幅度和換股比例的細節方案我後天拿初稿給您過目。”
他走到門口，又回過頭，“老闆，還有一件事。九龍倉既然選擇了不供股，說明他們對會德豐的持股態度已經很明確了，將來他們手裏的股份怎麼處理，可能需要提前想好應對方案。”
黃家豪沒有接這個話，只是微微擺了擺手，示意他先去忙。
門關上之後，辦公室裏重新安靜下來。黃家豪起身走到落地窗前，雙手插在西裝褲口袋裏，俯瞰着腳下的維港。
他知道劉德明最後那句話的重量，九龍倉不是普通的財務投資者，他們放棄供股、任由持股比例被稀釋，背後一定有他們自己的盤算。
也許是真的對會德豐失去了興趣，也許是在爲別的什麼佈局騰挪空間。
但不管怎樣，只要私有化置業信託這一步先走穩了，會德豐的資產底盤就會紮實得多。
到那個時候，九龍倉手裏的那張牌，分量就不一樣了。
第286章 再會超人
弘利大廈。
上午十時，黃家豪已經坐在辦公室裏翻看昨天送來的幾份文件。
他把會德豐那一攤子事完全交給了劉德明，自己很少踏足會德豐大廈。
不是不重視，恰恰相反，會德豐的資產重組正在關鍵時期，但劉德明跟了他這些年，能力和忠斩疾恍枰俣嗫简灒摲攀值木头攀帧�
黃家豪很清楚自己的精力邊界在哪裏，一個人不可能同時坐鎮兩家大型集團，弘利置業是自己的根基，真正的重心必須放在這裏。
他合上文件，起身走到窗邊，弘利大廈的視野比會德豐大廈更好，可以俯瞰維港。
地產這個行當，可以做得很重，也可以做得很輕。
賣樓花是輕的，資金滾得快，但利潤終究是一次性的，樓賣完了，賬面上的數字好看，可資產也就從手裏流出去了。
他見過太多地產商在這條路上起起落落，景氣的時候揮金如土，蕭條的時候四處求人。
他不想走這條別人踏過坑，他要的是有穩定的收租。
也不是幾棟樓、幾條街的收租，而是要讓弘利集團成爲世界上最大的商業地產企業。
經濟好的時候，租金水漲船高；經濟差的時候，優質物業的租金依然能扛住。
酒店可以延伸，基建也可以切入，但商業地產的根必須扎得足夠深。
到那一天，不管風向怎麼變，弘利都能穩穩當當地活下去，過上真正安穩的日子。
正在此時，敲門聲打斷了他的思緒。
李國基推門進來，手裏拿着一摞資料，腳步比平時快了幾分，顯然是有重要的事要彙報。
“老闆，弘利金融中心的動土日子初步定了。”李國基把資料放在桌上，翻到夾着紅標籤的那一頁，“三月二十一號，風水師傅給的幾個日子裏頭，這一天是上半年最好的。籌備工作那邊也確認過，工期上沒問題。”
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