作者：红桃三儿
對方剛纔那副語氣，簡直是在把她當成什麼都不懂的傻子看待。
恩斯特被她嬌憨的模樣逗得輕笑出聲，伸手揉了揉她柔軟的長髮，繼續問道“那裸賣空呢？你聽說過嗎？”
“呃……”原本還帶着幾分不滿的小臉，瞬間僵住了。
傑西卡眨了眨困惑的大眼睛，試探性地重複了一遍這個陌生的詞彙“裸賣空？”
這還真是她第一次聽到這個說法，腦海中完全沒有任何相關的概念。
恩斯特轉頭瞥了一眼電視屏幕，此時新聞裏已經沒有新的關鍵信息播報了，便索性關掉了電視，身體向後躺平，調整到一個更舒適的姿勢。
而傑西卡則立刻像只黏人的小貓，在他懷裏找了個更愜意的位置，幾乎快要整個人疊在恩斯特的身上了。
柔軟的身體緊貼着他，鼻尖縈繞着她身上淡淡的梔子花香水味。
“裸賣空，簡單來說，就是在沒有事先借入股票的情況下，直接進行賣空操作。”恩斯特緩緩開口。
傑西卡聞言愣了一下，隨即像是聽到了什麼不可思議的事情，伸出小手輕輕拍打了一下恩斯特的胸口，帶着幾分嬌嗔與不解說道“你就知道耍我！沒有借到股票怎麼可能賣空？手裏根本沒有股票，又怎麼向買家出售呢？這根本不合邏輯嘛。”
恩斯特握住她不安分的小手，指尖輕輕捏了捏她臉頰上柔軟的嬰兒肥，反問道“誰說沒有借到股票，就不能進行賣空操作了？華爾街的金融玩家們，有的是辦法繞開規則。”
“比如，這些金融機構可以先設計並出售一些看漲期權。”說到這裏，恩斯特停頓了一下，轉頭看向對方，問道“看漲期權你知道是什麼嗎？”
果然，傑西卡的小腦袋左右輕輕晃動着，顯然是一無所知。
恩斯特倒是耐心十足“簡單來說，看漲期權就是金融機構與投資者之間簽訂的一份合約，約定在未來某個特定的交割日，投資者有權按照合約中規定的固定價格，購買一定數量的目標公司股票。而這份合約本身，也是可以在市場上交易的。”
爲了讓傑西卡更好地理解，恩斯特直接拿躍動遊戲公司舉例說明“就拿現在的躍動遊戲來說，它的股價已經跌破 230美元了。”
“假設有一位投資者非常看好躍動遊戲的未來，認爲三個月後它的股價能夠突破 300美元，那麼他就可以和華爾街的金融機構簽訂一份看漲期權合約，約定三個月之後，以 250美元的固定價格，向該機構購買 1000股躍動遊戲的股票。”
“在這種情況下，金融機構本身並沒有持有躍動遊戲的股票，卻依然可以向投資者出售這份看漲期權。”
“如果三個月後，躍動遊戲的股價真的漲到了 300美元，那麼投資者就可以按照合約約定的 250美元價格買入股票，然後立刻以 300美元的市場價賣出，每股就能賺到 50美元的利潤，1000股就是 5萬美元。”
“而金融機構則需要按照 250美元的價格，從市場上購買股票來履行合約，承擔相應的虧損。”
傑西卡眉頭微微皺起，小巧的腦袋顯然有些轉不過來了。
她能理解金融機構的操作邏輯，只要躍動遊戲的股價繼續下跌，機構就不需要真的購買股票來履行合約，或者可以以更低的價格買入股票，從而賺取差價。
“可是爲什麼呀？”傑西卡抬起頭，眼中困惑地問道“既然那位投資者覺得三個月後躍動遊戲的股價能漲到 300美元，爲什麼還要花費成本購買這份看漲期權，約定以 250美元的價格交易呢？”
“現在直接從股市上以不到 230美元的價格購買股票，不是更便宜、更穩妥嗎？”
恩斯特聞言笑了笑“這是個很好的問題，可已經買和購買期權有個最大的不同，那就是放大槓桿效應。”
“槓桿？”
“對，槓桿。”恩斯特解釋道“如果投資者直接在市場上購買股票，買入 1000股躍動遊戲的股票需要花費 23萬美元左右。”
“但如果購買看漲期權，他只需要支付一筆相對微薄的期權費，比如每股 5美元，1000股總共只需要支付 5000美元。”
“如果這個投資者有足夠的信譽保證，或者交易的金額不是特別龐大，他甚至可以通過保證金交易的方式，一分錢都不用掏，就能獲得這份期權合約。”
“等到三個月後期權到期時，如果躍動遊戲的股價真的漲到了 300美元，投資者不需要真的買入股票再賣出，只需要將手中的期權合約轉讓給其他投資者，就能直接賺取 5萬美元的差價利潤。”
“用 5000美元的成本賺取 5萬美元的利潤，回報率高達 1000%。”
“但直接購買股票，用 23萬美元賺取 7萬美元的利潤，回報率還不到 30%。”
“這就是槓桿的魔力，它能讓投資者以小博大，獲得遠超本金的收益。”
“所以，這就是裸賣空的操作方式嗎？”傑西卡恍然大悟，眼中閃過一絲興奮，她沒有想到金融市場上居然還可以這樣操作，簡直比賭博還要刺激0。
可恩斯特卻輕輕搖了搖頭，糾正道“只能說，這是金融機構進行裸賣空操作時，一種相對保險、風險較低的方式。”
“最直接、也更加暴力的裸賣空玩法，是金融機構直接在股票交易系統中下達賣空訂單，賣出大量並不存在的躍動遊戲股票，然後在規定的結算週期內，再從市場上低價購買足夠的股票，完成交割流程，從而賺取差價。”
“目前納斯達克交易所實行的是 T+3的結算週期，也就是說，投資者在交易日下達的交易訂單，只需要在第三個工作日前完成資金與證券的交割。”
“只要金融機構能夠在這三天的結算週期內，從市場上購買到足夠的股票來平倉，那麼這種先賣後買的操作就是合規的。”
“那這也太危險了吧！”傑西卡的臉上露出了震驚的神色，她下意識地提高了音量“如果大家都這樣操作，市場上不就流通着很多根本不存在的幽靈股票嗎？”
“萬一在結算週期內，股價突然大幅上漲，或者市場上的股票數量不足以滿足交割需求，那不就會出現違約爆雷的情況？到時候豈不是要牽扯到很多無辜的投資者？”
違約爆雷只是這種操作帶來的風險之一，更爲嚴重的是，對於那些流通盤較小、市值不高的企業來說，它們很容易成爲金融巨頭操縱市場的工具。
這些機構通過大規模的裸賣空操作，不計成本地打壓股價，製造市場恐慌，然後在股價跌至谷底時低價抄底，完成收割，嚴重破壞了市場的公平性與穩定性，讓無數中小投資者血本無歸。
所以全世界基本上所有的股市都禁止裸賣空，美國在這方面是反應最慢的，直到2005年才正式出臺規則，要求賣空前定位證券。
但現在嘛，這確是華爾街的灰色地帶。
現在的躍動遊戲，就正處於這樣一個被空頭勢力肆意獵殺的灰色地帶。
“我明白了！”傑西卡突然像是被打通了任督二脈，猛地抬起頭，眼中閃爍着興奮的光芒。
然後一個跳坐就坐在了恩斯特的身上，柔軟的身體重量瞬間壓了下來。
恩斯特猝不及防，被她這突如其來的舉動壓得悶哼一聲，白眼險些翻了出來。
幸好此刻他正處於心緒平和的賢者狀態，否則後果不堪設想。
傑西卡也意識到自己的動作好像犯錯了，連忙穩住身體，小手背到身後，輕輕撫摸，帶着幾分歉意和撒嬌說道：“對不起嘛，乖乖的，一會獎勵你。”
恩斯特沒好氣地瞪了她一眼、沒好氣的說道“這麼激動幹什麼？”
傑西卡臉頰因爲激動而泛起淡淡的紅暈，她俯下身，鼻尖幾乎要碰到恩斯特的鼻尖“因爲我終於明白你剛纔那句話是什麼意思了！”
“那些做空躍動遊戲的機構越多，他們需要在結算日交割的股票數量也就會變得越多。可躍動遊戲公司的流通股本來就很少，一旦市場上需要交割的股票數量超過了實際流通的股票數量，到時候這些機構就會陷入無法平倉的困境，只能任由你隨意宰割！”
恩斯特看着她眼中閃爍的光芒，臉上露出了欣慰的笑容。
沒錯，正如傑西卡所說的那樣，這些貪婪的傢伙，正被自己的慾望衝昏頭腦，手拉手帶着華爾街跳進深淵。
等到市場上需要交割的股票數量遠遠大於實際流通股數量的時候，就會引發一場前所未有的軋空行情。
到那時，在空頭們瘋狂搶購股票以完成交割的推動下，躍動遊戲公司的股價會一路飆升，創造出一個令人難以置信的天價出來。
第584章 華爾街的態度
一支躍動遊戲的股票，時隔半年，再度以雷霆之勢攪動了整個華爾街的資本風雲。
這場多空對決，已經不是單純的雙方較勁行爲了，而是演變爲了一場牽涉資本的羣狼狩獵。
隨着各大對沖基金陸續下場佈局，讓這場多空戰變得更加撲朔迷離起來。
高盛就不用說了，作爲這次做空躍動遊戲的領頭羊，這個時候已經沒有對錯，只分生死了。
“今日開盤後，躍動遊戲股價再度下挫 3.23%，現在股價已經跌破了218美元。”
“值得注意的是，躍動遊戲公司方面仍沒有采取任何實質性的金融應對措施，除了前天召開的例行新聞發佈會，以及昨日派遣高管慰問懷特的家屬外，在資本市場層面並沒有發佈任何的消息，這有些反常。”祕書手持詳盡的市場分析報告，語氣嚴謹地彙報着。
辦公室內，亨利?保爾森神色凝重地端坐在辦公桌前，現在他每天抵達辦公室的第一件事，就是聽取關於躍動遊戲的最新市場動態彙報。
“3.23%？這個跌幅完全不符合預期。”保爾森眉頭驟然緊鎖，原本正要端起咖啡杯的動作猛地停頓在半空，眼神中閃過一絲銳利。
他指尖輕輕敲擊着光滑的紅木辦公桌，大腦飛速咿D着。
根據美國證券交易委員會最新披露的公開數據，僅場內新增做空躍動遊戲的金融機構就達到了11家，儘管每家機構的做空規模相對有限，但疊加高盛此前持續的砸盤操作，以及市場上瀰漫的利空情緒，理論上股價跌幅不應該如此的溫和。
這不對勁，他抬頭看向祕書，等待一個解釋。
祕書面露無奈之色，隨即補充道“這主要是受到了整體市場環境的影響，納斯達克綜合指數昨天又大幅上漲了 2.1%，整個互聯網板塊都處於前所未有的火爆行情中。”
“現在市場資金都在瘋狂追捧科技股，尤其是具備互動娛樂概念的標的，幾乎每家相關企業的股價都在領漲。”
“亞馬遜第四季度財報預計虧損規模同比擴大了 367%，但股價非但沒有影響，反而逆勢創下歷史新高，最新市值已經突破了 247億美元。”
“沃爾瑪上線剛完成融資一個多月，已經在啓動下一輪融資了，估值據說喊到了100億美元。”
“還有就是亞洲金融危機的後續影響仍在持續發酵，新興市場的投資環境持續惡化，導致大量避險熱錢從新興市場撤出，集中湧入美股科技股領域。這種由宏觀資金面驅動的基本面上漲，是我們沒有辦法阻止的。”
“而且不管怎麼說，躍動遊戲公司的營收和利潤是實打實的擺在那裏的，有人喫進也是很正常的事情。”
“那些該死的歐洲佬和石油佬！”保爾森忍不住低聲恨罵了一句。
這場針對躍動遊戲的多空戰，整個美利堅都知道具體是什麼原因。
在高盛與花旗牽頭做空的背景下，沒有任何美國本土機構敢冒着得罪半個華爾街的風險，站出來爲躍動遊戲抬轎子、充當白衣騎士。
即便知道外界輿論的真相，知道躍動遊戲公司現在的股票處於低位，也不會有人敢進來搶籌。
這個時候敢買進的，只有那些歐洲的機構，和中東的基金。
短暫的沉默後，保爾森的眼神逐漸變得堅定，一絲厲色閃過眼底“既然受到市場影響，跌幅不及預期，那我們就主動創造個可以超預期的市場。”
他看向祕書，下達了明確指令“立刻通知公關部門，聯合我們合作的那些財經媒體與行業分析師，加大對躍動遊戲的輿論攻勢。”
“重點渲染其核心產品的市場競爭風險、用戶增長放緩隱患，同時釋放其財務數據可能存在水分的猜測性報道，進一步放大市場的恐慌情緒。”
話音剛落，保爾森似乎突然想到了什麼，話鋒一轉“我聽說美聯儲近期有再次降息的傳聞？”
祕書立刻點頭回應“是的，目前確實有相關消息在金融圈內部流傳，但美聯儲官方還沒有任何的對外明確表態，也沒有通過正規渠道釋放相關的信號。”
“幫我約一下格林斯潘，越快越好。”保爾森語氣不容置疑。
祕書心中頓時瞭然，試探性地確認道“你的意思是，希望通過美聯儲的態度，給當前過熱的科技股市場降降溫？”
華爾街有一條鐵律，那就是不要和美聯儲對着幹。
美聯儲的降息消息一放出來，對於這個美股都是大利好，其中最火爆的納斯達克就更不用說了。
但如果這時候傳出來的消息是美聯儲要加息，那就是另一回事情了。
格林斯潘根本就不用表態，只需要在記者詢問的時候，露出一個意味深長的表情，或者什麼話都不需要說，什麼表情都不需要做，市場自然會按照高盛的意思解讀出來。
就在保爾森部署行動的同一時刻，位於華爾街另一端的花旗集團總部，一間裝修豪華的頂層會議室裏，一場圍繞躍動遊戲的話題也在激烈爭論着。
花旗的對沖交易部門由約翰?裏德管轄，作爲堅定的空頭支持者，約翰?裏德從一開始就力主花旗全面參與對躍動遊戲的做空行動。
他堅持要花旗做空躍動遊戲公司的股票，誰也沒辦法。
但花旗的固定收益部門卻掌控在桑迪?威爾的手中，等於是對約翰·裏德形成了天然的制衡。
會議室的大門被再次推開，約翰·裏德接完電話回到了自己的座位上。
“剛剛保爾森給我打了電話，高盛方面將進一步加大對躍動遊戲的輿論攻勢。”約翰?裏德興奮地開口。
“到時候歐洲多家遊戲公司，都將以遊戲引擎涉嫌抄襲爲由，對躍動遊戲提起知識產權訴訟，進一步釋放利空消息，打擊市場信心。”
“還有就是美聯儲，保爾森約了格林斯潘，想要我到時候前往作陪。”
在座的高管們都是金融界浸淫多年的千年老妖，根本不用約翰?裏德解釋，瞬間就明白了這些信息背後的深層含義。
高盛要通過輿論造勢+法律施壓+政策影響的組合拳，全面壓制躍動遊戲的股價，約翰?裏德這是在表明態度，希望花旗能進一步加大做空力度。
約翰?裏德目光掃過全場，語氣堅定地重申“我說了，做空躍動遊戲不存在任何實質性風險，躍動遊戲的股價繼續下跌已是必然，花旗不能錯過這個機會。”
話音落下，會議室裏所有高管的目光不約而同地投向了坐在另一側的桑迪?威爾身上。
做空躍動遊戲？
在花旗的內部，這已經不是做空一家遊戲公司的問題了，而是權利的爭奪。
“加大做空？”桑迪?威爾緩緩抬起頭，目光平靜地與約翰?裏德對視，語氣平淡地說道“那是你的事情，我無權干涉。”
他拿起桌面上的《華爾街日報》，翻到財經要聞版，然後將報紙扔在會議桌上。
版面上赫然刊登着一篇標題醒目的報道《科技股狂熱席捲美股，納斯達克指數創年內新高，資金湧入規模超千億》。
“但是想要融券，必須增加保證金。”這就是桑迪·威爾對約翰·裏德的制衡。
你做空可以，但花旗手裏的躍動遊戲公司股票，按照規定，是要放在固定收益部的。
根據 SEC的監管要求，花旗作爲躍動遊戲的股東之一，雖然可以進行做空操作，但必須將自有持股與融券業務進行嚴格隔離。
固定收益部持有的躍動遊戲股票，需要按照獨立券商的咦髂Ｊ竭M行管理，對沖部門想要融券，必須滿足嚴格的保證金要求。
桑迪?威爾此時提出追加保證金，顯然是在爲約翰?裏德的做空行動設置障礙。
“你這是在無理取鬧！”約翰?裏德頓時勃然大怒，拍了一下桌子“我說了，保爾森已經約見了格林斯潘，美聯儲的政策風向即將轉變，科技股的狂熱行情很快就會降溫。”
面對約翰?裏德的怒火，桑迪?威爾依舊心平氣和“我要求追加保證金，可不是因爲科技股市場的火爆，市場的熱度只不過是客觀存在的風險因素。”
“躍動遊戲公司在面對大規模做空時，到現在都始終沒有采取任何針對性的金融反擊措施，就憑這一點，我就有理由讓你們追加保證金。”
“還有就是躍動遊戲公司的那些持股機構，很多你們都查不到具體的信息來源，這也是一個隱患。”
“這不過是你的主觀猜想！”約翰?裏德根本不認同桑迪?威爾的判斷，大手一揮反駁道“我們的風控部門已經做了充分的調研，而且我們已經聯繫了一批持股機構，他們明確表示願意考慮拆借融券，爲我們擴大做空規模提供支持。”
“面對整個華爾街的攻擊，躍動遊戲沒有反撲的可能，就是一頭嗷嗷待哺的羔羊。”
當高盛與花旗兩大巨頭或一言而爲、或劍拔弩張的時候，另一家華爾街的頂級投行，雷曼兄弟的總部大樓裏，話題也沒有離開過躍動遊戲。
雷曼兄弟的 CEO理查德?福爾德，正坐在寬大的辦公室裏，聆聽着祕書亨弗里斯的彙報。